联讯仪器上市首份半年报：营收15.31亿元暴增208.71%，AI算力"卖铲人"登顶国产测试仪器

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上市首份半年报就交出一份"炸裂"答卷：营收15.31亿元、同比暴增208.71%，归母净利润5.67亿元（利润比2025年半年4.96亿元业绩还高）、同比狂涨903%，毛利率冲到70.79%。AI算力带动下的高速光通信测试需求，让这家苏州公司成了名副其实的"卖铲人"。半年营收已把一众国产测试仪器同行甩在身后——联讯仪器，真要成为国产电子测试仪器最大的厂家？

onetest资源库去年发文预判：联讯仪器营收有望两年内登顶国产测试仪器一哥。如今看，还是保守了——仅2026半年超15亿元营收，事实上已坐稳国产电子测试仪器营收头把交椅。

一、简要财报

AI红利兑现，业绩"炸裂"级增长

2026上半年，苏州联讯仪器（688808.SH）实现营业收入15.31亿元，同比+208.71%；归属于上市公司股东的净利润5.67亿元，同比+903.00%；扣非净利润5.62亿元，同比+944.35%。此前业绩预告区间为5.1亿—5.8亿元，实际落在区间高位。

增长引擎：人工智能技术发展、全球算力需求提升、数据中心建设加速，高速光通信产品需求持续高速增长，光模块、光芯片厂商扩产意愿强烈，拉动公司通信测试仪器及光电子器件测试设备需求快速增长。

经营质量同步提升：

• 毛利率大幅跃升：综合毛利率由2025年度的58.84%提升至2026年上半年的70.79%，65GHz采样示波器等高技术附加值产品持续放量，产品结构向高价值化升级

• 现金流转正：经营现金流净额5.48亿元（上年同期-5,833万元），销售回款效率显著提升，业绩增长有现金流支撑

• 高备货备战需求：期末存货余额11.51亿元（+129.85%），依托充足在手订单有序备货，合同负债6.49亿元（+303.65%），在手订单饱满

• 研发强度不减：研发投入2.50亿元（+83.34%），研发投入金额与营收同步扩张

二、半年新品与产品突破

站上1.6T时代的"卖铲人"位置

报告期内，公司在高速通信、CPO、存储、功率器件、电性能五大方向实现产品突破：

1.6T光模块测试全阵容放量：面向1.6T高速光模块测试的65GHz采样示波器持续放量，120GBaud时钟恢复单元、1.6Tbps误码分析仪、1.6Tbps光模块测试仪向多家国内外知名用户量产供货，市场份额持续扩大；面向高速DAC铜缆测试的高速线缆测试仪批量交付。

CPO测试落地：面向CPO/NPO OE芯片裸Die级分选测试的OE芯片KGD分选测试系统通过行业一流用户验证并实现收入；新一代采样示波器（含时钟恢复单元）可满足2.4T/3.2T光模块眼图测试需求，自研采样保持芯片已成功流片，预计2026年下半年向行业头部用户送样验证。

功率器件测试出海：晶圆级老化系统、功率芯片KGD分选测试系统持续规模化量产交付，PB6800、WLBI3810等新一代产品完成客户端交付，成功导入东芝、博世、纳微（Navitas）、中瓷电子等国内外知名用户。

存储芯片测试战略卡位：自研ASIC芯片、PE芯片流片成功，高速存储芯片测试系统已通过国内头部DRAM厂商ETS工程验证，正在整机验证；HBM芯片KGD分选测试系统客户送样验证有序推进。

电性能测试纵深：精密源表全面迭代，WAT测试机获取国内头部半导体用户批量订单、加速交付；半导体综合参数分析仪样机已发往国内头部半导体用户验证；实时示波器、任意波形发生器研发项目有序推进。

三、在研项目

12条研发线，最大押注实时示波器

报告期末在研项目12项（另有其他），2026上半年合计投入研发2.50亿元：

看点：研发投入从光通信测试向上游光芯片、向存储芯片、向通用仪器（实时示波器、半导体参数分析仪）三个方向延伸——"光互联+半导体+通用测量"三线并进的版图逐渐清晰。

四、仪器种类与覆盖能力

光互联全产业链，"两端通吃"

联讯仪器的产品版图分电子测量仪器和半导体测试设备两大板块，覆盖光通信产业链从芯片到模块到系统的核心测试环节：

覆盖链条：CoC封装级光芯片老化 → 裸Die级光芯片/CPO/NPO OE芯片分选 → 晶圆级硅光测试 → 光模块/铜缆整机测试——业内极少数覆盖光互联全产业链核心测试环节的企业；同时在碳化硅功率器件（晶圆老化+裸Die分选）和半导体电性能（WAT/晶圆可靠性）两个半导体制程环节卡位。

客户版图（国内外头部通吃）：

• 光通信测试：中际旭创、新易盛、天孚通信、东山精密、源杰科技、度亘核芯、赛丽科技、熹联光芯、粤芯半导体、Lumentum、Coherent、Broadcom、环球广电、住友、古河等

• 功率器件测试：比亚迪半导体、芯联集成、士兰微、长飞先进、株洲中车、ONSEMI、东芝、博世等

• 半导体电性能测试：比亚迪半导体、燕东微、士兰微、北京电控、X-FAB等

全球布局：境外收入占比升至53.86%；在新加坡设海外业务总部、马来西亚设制造中心、泰国设技术服务中心，2025年以来又在美国、韩国设立子公司，形成覆盖东南亚、东亚、北美三大核心区域的本地化服务网络。

研发与荣誉：研发人员624人、占员工总数33.37%；累计申请专利808项（发明355项）、获得489项（发明139项）；国家级专精特新"小巨人"（2025年通过复核）、江苏省瞪羚企业、江苏省潜在独角兽企业。

五、思考

真要成为中国最大的电子测试仪器厂家？

从营收规模看，联讯仪器这份半年报已经把国产同行甩开一个身位：

半年15.31亿元的营收、5.67亿元的净利，已让联讯仪器已然登顶国产规模最大的电子测试仪器公司。但"最大"要分两个维度看：

论体量：是的，仅用半年时间就实现了对同行的全面超越，毛利率70.79%、净利率37%的盈利质量在仪器行业也极为罕见；

论广度：还不是。联讯的核心战场是高速光通信测试+半导体测试设备，属于垂直深耕的"窄而深"路线，而思仪科技是通用电子测量全产品线布局。报告原文也坦言：与国际龙头相比，公司在市场占有率、产品成熟度、多应用领域经验等方面仍有差距。

更准确的定性是：联讯是"AI算力周期里赚到最多的国产测试仪器厂"，它的爆发是垂直深耕+行业风口+国产替代三重共振的结果。能否从"光通信一哥"走向"国产仪器一哥"，取决于实时示波器、存储测试、通用电性能测试这些新战线的产品化进度——研发投入2.50亿、在研项目12条，牌已经压上桌了。

总结